Last Updated on 18 October, 2024 by Håkan Samuelsson

Man behöver inte vara en hardcore gamer för att förstå att gaming är stort och kommer ta en allt större plats i framtiden. Nya konsumentvanor och teknik är vad som har drivit utveckling dit vi är idag, vilket kommer vara fortsatt drivande framöver. I Sverige har vi tur att de är enkelt att investera i aktier från utlandet vilket ger oss mer investeringsmöjligheter. Men även på hemmaplan finns det bra gamingaktier, framförallt från utvecklare och utgivare av spel på en global nivå. Handel med svenska aktier har många fördelar över exempelvis aktiehandel med amerikanska aktiebolag, inklusive lägre courtage and enklare hantering av skatter och administration.

Evolution (EVO) — Casinospel

Evolution är ett vinnande bolag på börsen då de är verksamma inom en stor och växande industri där de som spelutvecklare och spelleverantör är världens bästa inom sin nisch av så kallade live casino-spel. Bolaget var first-mover på just live casino-spel, som med åren har kommit att bli en favorit hos många konsumenter.

Tack vare tajming och innovation har Evolution nått en imponerande storlek och en position där de kunnat driva konsolideringen av spelutvecklare inom spelindustrin. Bland annat har de förvärvat Big Time Gaming, DigiWheel, Ezugi och en av världens största tillverkare av slotspel, NetEnt. I samband med dessa förvärv har man knutit flera starka varumärken till sin portfolio, vilket innebär att de har fler spel som de kan vidareutveckla och anpassa till live casino-format. Samt att de diversifierat sitt produktutbud utöver bara live casino vilket ger mer intäkter och möjligheter att knyta nya avtal. Vi kan också räkna med fortsatt konsolidering inom spelbranschen där Evolution kan göra fler förvärv och förstärka sin verksamhet.

En annan unik aspekt med Evolution är att de till skillnad som spelbolag som vänder sig direkt till konsumenter inte är lika känsliga för politik och lagändringar. Exempelvis har Sverige tuffa spelregleringar som påverkar svenska spelbolag vilket har gjort att många konsumenter söker sig till utländska casino sidor, vilket gör att en stor del av potentiella intäkter hamnar hos utländska aktörer. Ett annat exempel är ett nytt förslag om höjda spelskatter för spelbolag vilket kan påverka aktiekurserna för bettingaktier. Då Evolution vänder sig till spelbolag och inte till konsumenter omfattas de inte av dessa regleringar. Detsamma gäller för jurisdiktioner utomlands där de på samma sätt är mindre känsliga. På samma gång kan Evolution utveckla och leverera spel för alla casinomarknader över hela världen.

Dessa aspekter gör att Evolution aktien är defensiv och bolaget har goda förutsättningar att fortsätta sina starka tillväxt de kommande åren. För 2024 har Evolution initierat ett nytt återköpsprogram om cirka 4,6 miljarder kronor. Samtidigt har det varit flera stora insiderköp på senare tid.

Paradox Interactive (PDX) — Data- och TV-spel

Paradox är ett bolag som lever på gamla meriter. Till skillnad från Evolution har de på senare tid inte vuxit på grund av förvärv eller lyckade spelsläpp. Förvärv har uteblivit och Paradox senaste spel har floppat, inklusive The Lamplighters League och det efterlängtade Cities: Skylines 2. Detta markerar ett par frågetecken kring framtiden för tillväxt och möjligheter att bredda portföljen med nya varumärken som kan stå sig bättre i framtiden i takt med att intresset för äldre spel svalnar. Samtidigt är spelbranschen volatil när det kommer till nylanseringar, det är inte ovanligt att spelutvecklare har ett par floppar och mediokra framgångar innan de släpper ett spel som kan bära verksamheten i flera år.

Paradox Interactive har historiskt varit framgångsrika spelutvecklare och på grund av trenden i gaming-branschen för DLC (Downloadable Content) kan Paradox Interactive upprätthålla stark intjäningsförmåga från tidigare speltitlar. Under fjärde kvartalet av 2024 släpper de bland annat DLCs till Stellaris, Europa Universalis 4, Age of Wonders 4 och Crusader Kings III.

Tack vare sina starka varumärken förblir Paradox Interactive en potentiell uppköpskandidat. Även inom data och tv-spel pågår det många konsolideringar, att ett större företag förvärvar Paradox är något potentiella investerare bör ha i åtanke. Stora internationella bolag som Tencent har pekats ut som potentiella köpare vilket kan göra Paradox aktien till en bra affär.

Embracer Group (EMBRAC B) — Data- och TV-spel

Sist men inte minst har vi småsparare-favoriten Embracer som enligt Avanza har flest aktieägare jämfört med EVO och PDX. Fram till 2022 var bolaget en riktigt framgångssaga men har på senare tid fått problem och genomförde tidigare i år en lyckad nyemission om 80 000 000 nya B-aktier som tillförde cirka 2 miljarder kronor i kassan. Nyemissionen bevisar att det finns ett starkt stöd från marknaden och aktieägare för Embracers strategi och pågående omkonstruktion.

Till skillnad från Evolution och Paradox är Embracer mer beroende av förvärv och utgivning av spel snarare än egen utveckling. Omstruktureringen av Embracer förväntas lägga ett större fokus av nuvarande varumärken, troligtvis genom att mjölka existerande spel och IP genom DLCs, remakes och uppföljare som kan förbättra kassaflödesgenerering i företaget.

Fram till 2022 var Embracer som sagt otroligt framgångsrikt och gick bra under längre tid, vilket gör att aktien idag ser väldigt attraktiv ut. Dock måste bolaget få igång sin kassaflödesgenerering för att få bukt på den höga skuldsättningen. Aktien är ner cirka 50% i år och ner cirka 80% sedan topparna i 2021. Dock kan turnaround-cases visa sig vara värdefällor när man gör såna jämförelser. Embracer är definitivt ett spännande case men att aktien inom närtid når tidigare nivåer är osannolikt. Med det sagt kan Embracer ändå lyckas bra relativt till dagens vinstresultat och aktiepris.