Last Updated on 9 July, 2025 by Rezaul
En kraft opererar i världsekonomins skuggor, en entitet vars räckvidd är så enorm att den hanterar mer pengar än hälften av USA:s BNP. Denna gigant sägs ha aktier i häpnadsväckande 95% av Fortune 500-företagen och har anlitats av regeringar globalt för att navigera finansiella kriser och sköta löpande verksamhet. Oavsett om du arbetar, handlar, kör bil eller går till banken, interagerar du nästan säkert med dess inflytande. Men vad är denna entitet, och hur stor är dess verkliga makt? Spekulationerna är många om dess roll som en “robot som kontrollerar mer förmögenhet än något land på jorden,” men den verklige “överbefälhavaren” är Larry Fink. Den påstås vara en “passiv investerare,” men bakom denna fasad döljer sig en komplex väv av inflytande och sammankopplingar som förtjänar att granskas närmare.
Vad är BlackRock egentligen?
BlackRock är, i grunden, en tillgångsförvaltare. Deras affärsmodell är att ta kunders pengar och få dem att växa. Hörnstenen i deras verksamhet är indexfonder, en innovation från 70-talet. Istället för att satsa stort på ett fåtal specifika företag, investerar en indexfond små summor i varje företag inom ett index, i princip hela marknaden. Det är som att satsa på alla hästar i ett lopp istället för bara en. Tillsammans med ETF:er är dessa deras huvudprodukter, uppskattade för att de är billigare för förvaltarna, har lägre risk och mer konsekventa avkastningar. Dessa förvaltare, inklusive BlackRock, köper en liten del av varje företag och behåller dessa aktier i princip på obestämd tid – en strategi som kallas passiv investering. Denna “passivitet” ger dem betydande juridiskt utrymme som de annars inte skulle ha.
Vems pengar är det?
Trots de astronomiska summorna – hela 10,6 biljoner dollar – är det viktigt att förstå att detta inte är BlackRocks egna pengar. Större delen av tillgångarna de förvaltar kommer från institutionella investerare, såsom stora pensionsfonder, försäkringsbolag, ideella organisationer och universitetsstiftelser. Men den djupare sanningen är att det mesta av dessa pengar i slutändan härstammar från vanliga människor: allmänna och privata pensionsplaner, 401K-ägare, collegeavgifter och alla med en försäkring. Det är dina pengar, men det kommer inte alltid tillbaka till dig, och du får inte heller vara med och bestämma vilka företag de investeras i. När pengar placeras i en pensionsfond, avsäger man sig rösträtten till pensionsförvaltaren. Och när pensionsförvaltaren i sin tur lägger pengarna under en tillgångsförvaltares kontroll, avsägs dessa röster vidare till tillgångsförvaltaren – en kedja som av vissa liknas vid ett pyramidspel. Deras huvudsakliga vinst kommer från avgifterna de tar ut av sina klienter, inte från avkastningen på investeringarna. Dessa avgifter ökar i takt med att marknadsvärdet på de förvaltade tillgångarna växer.
Passiva investerare eller globala makthavare?
BlackRock och de andra nästan identiska tillgångsförvaltarna, State Street och Vanguard, kända som “De Tre Stora,” hävdar att de bara är passiva investerare. Men deras innehav, även om det endast är 3 till 10 procent i enskilda företag, är ofta tillräckligt för att göra dem till den största enskilda aktieägaren. En ägarandel på 5 procent betraktas av många akademiska studier som en kontrolltröskel. När De Tre Stora tillsammans äger upp till 25 procent av aktierna i ett företag, som 16 procent av Amazons utestående aktier där Jeff Bezos bara äger 9 procent, blir inflytandet obestridligt. Deras enorma aktieinnehav ger dem en enorm mängd röster. En fascinerande vridning är att de själva får intyga att de är tillräckligt passiva för att inte övervakas av regeringen, likt att få skriva sin egen skattedeklaration och sedan granska den själv. De menar att möten bakom stängda dörrar kan vara effektivare än att rösta emot ledningen.
Den dolda handen i ekonomin
Fenomenet “universellt ägande,” där dessa förvaltare innehar aktier i praktiskt taget varje listat företag, har en djupgående inverkan på ekonomin. Om till exempel samma stora aktieägare äger betydande andelar i konkurrerande företag som Nike, Adidas och Lululemon, minskar incitamentet för priskrig. Det kan leda till att företag inte konkurrerar på samma sätt som om de hade olika aktieägare, vilket potentiellt bidrar till att allt är så dyrt idag. Detta liknas vid ett “neomonopol” där företag inte ens behöver slå sig samman eftersom vinsterna ändå går till samma ägare. Tillgångsförvaltarnas röster, som historiskt nästan alltid har gått med företagsledningens rekommendationer, har bidragit till att omfördela pengar bort från anställda och mot aktieägare och ledning, vars ersättning ofta är kopplad till företagets vinst. Detta bidrar i sin tur till lönestagnation och kan “pressa” arbetstagare för att öka aktieägarnas avkastning.
Maktens korridorer och den rullande dörren
Dessa globala jättars stora ägarandelar i praktiskt taget varje företag ger dem inflytande på de högsta nivåerna. Mellan 2014 och 2015 genomförde BlackRock över 1 500 privata möten med företag i sin portfölj. Det finns också en “rullande dörr” mellan BlackRock, regeringar och internationella monetära organ som US Treasury, Federal Reserve och Internationella Valutafonden. Sedan 2004 har BlackRock anställt minst 84 tidigare regeringsanställda, tillsynsmyndigheter och centralbanker världen över. Larry Fink själv sitter i World Economic Forums styrelse och försökte till och med bli Hillary Clintons finansminister 2016. Efter finanskrisen 2008 identifierade Financial Stability Oversight Council (FSOC) BlackRock som en organisation vars fall skulle kunna utlösa en kollaps. Trots detta lyckades BlackRock, genom att fördubbla sina lobbyutgifter, undvika den stränga övervakning som andra stora finansinstitutioner utsätts för.
De Tre Stora: Ett självägande imperium?
Den kanske mest förbryllande aspekten av denna ekonomiska struktur är att de största investerarna i BlackRock är Vanguard och State Street. Och de största investerarna i Vanguard är BlackRock och State Street. Detsamma gäller för State Street. Detta innebär att tillgångsförvaltare är aktieägare i andra tillgångsförvaltare. Den finansiella sektorn äger i praktiken sig själv, i en slinga som drar in pengar och sällan verkar släppa ut dem. Det är en situation där dessa aktörer “spelar på alla sidor av spelet,” och i en sådan dynamik är det svårt att förlora. De äger inte allt, men deras ägarandelar ger dem en oproportionerlig kontroll. Vad vi har idag är inte längre en aktieägardemokrati – där vanliga människor hade inflytande – utan snarare en aktieägaroligarki, där makten är koncentrerad till en liten elit som inte nödvändigtvis har incitament att agera i allmänhetens bästa. BlackRock skapade inte detta system, men de har mästerligt utnyttjat det till sin fördel. Reglering av dessa jättar kommer att vara en svår uppgift.