Varför återköper bolag aktier?

Last Updated on 2 July, 2025 by Håkan Samuelsson

Att företag återköper sina egna aktier är en vanlig strategi som ofta väcker intresse och frågor bland både småsparare och professionella investerare. Men vad innebär det egentligen, varför gör bolag det och hur påverkar det aktieägarna? I den här artikeln går vi igenom vad aktieåterköp är, hur de fungerar, deras fördelar och nackdelar samt hur de påverkar aktiekursen och investerare, med särskilt fokus på den svenska marknaden.

Varför återköper bolag aktier?

Vad betyder aktieåterköp egentligen?

Ett aktieåterköp innebär att ett företag köper tillbaka sina egna aktier från marknaden, antingen via börsen eller genom andra arrangemang. När ett bolag återköper aktier minskar antalet aktier som är i omlopp, vilket kan påverka både företagets värdering och aktiens pris. För en nybörjare kan det låta märkligt att ett företag spenderar pengar på att köpa tillbaka något det redan har gett ut, men det finns flera strategiska skäl till detta.

Till skillnad från att behålla kapitalet på företagets konto eller dela ut pengarna till aktieägarna via utdelning, är ett återköp en metod för att använda överskottskapital på ett sätt som kan ge långsiktiga fördelar. Att behålla kapitalet i bolaget kan vara en trygghet för framtida investeringar, men det riskerar att ligga oanvänt och ge låg avkastning. Utdelning å andra sidan ger aktieägarna direkt avkastning, men medför ofta skattekonsekvenser. Återköp är ett mellanting som kan användas för att signalera förtroende för bolagets framtid, förbättra finansiella nyckeltal eller minska utspädning från exempelvis personaloptioner.

Hur fungerar återköp av aktier i praktiken?

Processen för aktieåterköp är relativt enkel men kräver noggrann planering och godkännande. Först och främst måste bolagets styrelse föreslå ett återköpsprogram, som sedan vanligtvis godkänns på en bolagsstämma. Detta ger bolaget mandat att köpa tillbaka aktier inom vissa ramar, exempelvis en maximal summa eller ett visst antal aktier. Därefter kan återköpen ske på olika sätt, men det vanligaste är att bolaget köper aktier direkt på börsen via en mäklare, precis som en vanlig investerare.

I vissa fall kan återköpen ske genom så kallade riktade erbjudanden, där bolaget köper aktier från specifika aktieägare, men detta är mindre vanligt. När aktierna köpts tillbaka kan de antingen annulleras, vilket minskar det totala antalet aktier i bolaget, eller behållas som egna aktier i bolagets balansräkning för framtida bruk, exempelvis till personaloptioner. Återköpsprogram kan sträcka sig över flera år och bolaget behöver inte köpa tillbaka alla aktier på en gång, vilket ger flexibilitet att agera när marknaden är fördelaktig.

Fördelar och nackdelar med aktieåterköp

Återköp av aktier har flera fördelar. En av de största är att det minskar antalet aktier i omlopp, vilket ofta leder till en ökning av vinsten per aktie (EPS), eftersom vinsten fördelas på färre aktier. Detta kan göra aktien mer attraktiv för investerare och förbättra nyckeltal som pris/vinst-tal (P/E). Återköp kan också signalera att bolaget anser att dess aktier är undervärderade, vilket kan stärka förtroendet bland investerare. Dessutom minskar återköp utspädningen från exempelvis aktiebaserade ersättningsprogram för anställda.

Men det finns också nackdelar. Kritiker menar att återköp kan vara ett sätt att artificiellt höja aktiekursen på kort sikt, utan att skapa långsiktigt värde. Om återköpen finansieras med lån eller genom att tömma kassan kan det försämra bolagets finansiella stabilitet. Dessutom kan återköp ses som ett tecken på att bolaget saknar idéer för hur pengarna ska användas för tillväxt, vilket kan oroa investerare som föredrar investeringar i forskning, utveckling eller expansion.

Hur påverkar ett aktieåterköp aktiekursen?

Effekten av ett aktieåterköp på aktiekursen kan vara både teknisk och fundamental. På den tekniska sidan minskar utbudet av aktier på marknaden, vilket kan driva upp priset om efterfrågan är konstant. Fundamentalt sett ökar EPS eftersom vinsten sprids på färre aktier, vilket kan göra aktien mer attraktiv och därmed höja kursen. Marknadens reaktion på återköp varierar dock. Ett återköpsprogram kan ses som en positiv signal om bolagets framtidstro, vilket ofta leder till en kursuppgång vid tillkännagivandet. Men om marknaden uppfattar att återköpen görs för att maskera svagheter, som låg organisk tillväxt, kan effekten bli negativ.

Det är också viktigt att notera att kursreaktionen inte alltid är omedelbar eller bestående. Om bolaget köper aktier till ett pris som är högre än dess verkliga värde kan det leda till att kapital används ineffektivt, vilket kan påverka kursen negativt på sikt. Därför är tidpunkten för återköpen avgörande för hur de påverkar aktiekursen.

Utdelning eller återköp – vad är bäst för aktieägarna?

Valet mellan utdelning och återköp beror på både bolagets och aktieägarnas situation. Utdelning ger aktieägarna direkt avkastning, men i Sverige beskattas utdelningar med 30 % kapitalvinstskatt, vilket kan minska nettoavkastningen. Återköp, å andra sidan, kan öka aktiekursen, vilket ger aktieägarna möjlighet att realisera vinster vid försäljning, också med kapitalvinstskatt, men med större flexibilitet eftersom aktieägaren själv väljer när vinsten ska tas hem.

För bolaget är återköp mer flexibelt än utdelning, eftersom de kan anpassas efter marknadsläget och bolagets kassa. Utdelningar är ofta förknippade med förväntningar om kontinuitet, och en sänkt utdelning kan skada förtroendet för bolaget. Återköp kan däremot pausas utan samma negativa signaler. För aktieägarna beror valet på deras preferenser – vissa föredrar regelbunden utdelning för att få kassaflöde, medan andra ser återköp som ett sätt att maximera långsiktig värdetillväxt.

Varför återköper svenska bolag aktier?

I Sverige har aktieåterköp blivit allt vanligare, särskilt bland stora bolag som Investor, Volvo och Ericsson. En anledning är att svenska bolag ofta har starka balansräkningar och genererar betydande kassaflöden, vilket gör att de har kapital över för återköp. Trenden har också stärkts av att många bolag vill minska utspädning från aktiebaserade incitamentsprogram eller signalera att deras aktier är undervärderade. Till exempel har Volvo genomfört återköpsprogram för att stärka sin kapitalstruktur, medan Investor har använt återköp för att optimera sin kapitalallokering.

Den svenska marknaden är också präglad av en hög grad av institutionella investerare, som ofta ser positivt på återköp eftersom de kan öka aktieägarnas värde utan att medföra direkta skattekonsekvenser. Samtidigt har småsparare via plattformar som Avanza och Nordnet visat ökat intresse för bolag som återköper aktier, då det ofta ses som ett tecken på finansiell styrka.

Exempel på kända återköp i Sverige och globalt

Ett av de mest kända exemplen på aktieåterköp globalt är Apple, som sedan 2012 har återköpt aktier för hundratals miljarder dollar. Detta har minskat antalet aktier i omlopp avsevärt och bidragit till en kraftig ökning av EPS, vilket i sin tur har drivit upp aktiekursen. I Sverige har Volvo varit aktiv med återköp, särskilt efter starka kassaflöden från sin lastbilsverksamhet. Investor, som är ett av Sveriges största investmentbolag, har också regelbundet återköpt aktier för att optimera sin kapitalstruktur.

Ett annat exempel är Berkshire Hathaway, som under Warren Buffetts ledning länge undvek återköp men på senare år har börjat använda dem när aktien anses undervärderad. Dessa exempel visar hur återköp kan användas i olika kontexter, från teknikjättar till traditionella industribolag, för att skapa värde för aktieägarna.

När brukar bolag välja att göra återköp?

Bolag väljer ofta att återköpa aktier när de har en stark kassa och begränsade möjligheter till lönsamma investeringar. Detta kan ske efter försäljning av tillgångar, under lågkonjunkturer när aktien är undervärderad eller när bolaget vill minska utspädning från personaloptioner. Till exempel kan ett bolag som Ericsson, efter att ha sålt en verksamhet eller genererat starka kassaflöden, välja att återköpa aktier för att signalera förtroende för framtiden. Tidpunkten är också viktig – återköp görs ofta när aktiekursen är låg, vilket gör dem mer kostnadseffektiva.

Synen på återköp bland småsparare och institutioner

Bland småsparare på plattformar som Avanza och Nordnet är återköp ofta populära, eftersom de ses som ett tecken på att bolaget är självsäkert och har en stark finansiell position. Institutionella investerare, som fondförvaltare, tenderar att ha en mer nyanserad syn. De uppskattar återköp när de görs vid rätt tidpunkt och med tydliga motiv, men kan vara skeptiska om återköpen verkar syfta till att manipulera aktiekursen eller dölja svagheter i verksamheten.

Hur hittar man återköp i ett företags rapport?

För att identifiera aktieåterköp i ett företags finansiella rapporter bör man titta i kassaflödesanalysen, där återköp ofta redovisas som en del av finansieringsverksamheten. I balansräkningen kan man se förändringar i antalet egna aktier eller eget kapital, vilket kan indikera återköp. Årsredovisningen innehåller också ofta en not där bolaget beskriver sitt återköpsprogram, inklusive antalet återköpta aktier och kostnaden för dessa. Genom att granska dessa dokument kan investerare få en tydlig bild av hur återköpen påverkar bolagets finansiella ställning.

Kritik mot aktieåterköp – vad säger experter?

Även om återköp kan skapa värde för aktieägarna finns det betydande kritik. Vissa experter menar att återköp ofta används för att tillfälligt höja aktiekursen, vilket kan gynna ledningen snarare än långsiktiga aktieägare, särskilt om återköpen finansieras med lån. Andra kritiserar att bolag som återköper aktier kanske försummar investeringar i forskning, utveckling eller andra tillväxtmöjligheter. Det finns också en moralisk dimension, där vissa ser återköp som ett sätt att berika aktieägare på bekostnad av anställda eller samhället i stort. Trots kritiken är återköp en etablerad strategi, och dess framgång beror på hur väl de genomförs och i vilket sammanhang.

Sammanfattningsvis är aktieåterköp ett kraftfullt verktyg för bolag att hantera sitt kapital och skapa värde för aktieägarna. Genom att minska antalet aktier, förbättra nyckeltal och signalera förtroende kan återköp ha positiva effekter, men de är inte utan risker. För investerare är det viktigt att förstå motiven bakom återköpen och hur de påverkar bolagets långsiktiga strategi. Genom att granska finansiella rapporter och följa marknadstrender kan både småsparare och institutionella investerare fatta välgrundade beslut om bolag som återköper sina aktier.