Last Updated on 10 July, 2025 by Aktie, Fonder och Investeringar
Sveriges aktiemarknad har under det senaste decenniet cementerat sin position som en enastående framgångssaga i Europa. Trots en mer dämpad utveckling på kapitalmarknaderna i övriga Europa, har Stockholm lyckats trotsa denna trend och blivit föremål för internationell beundran och studier. Ett bevis på detta är att närmare 60 EU-tjänstemän besökte Sverige i april förra året för att träffa Nasdaq Stockholm, som driver landets framgångsrika börs. Under ett två timmar långt möte om “kapitalmarknaders ekosystem” förklarade börsens ledning varför så många små och medelstora företag väljer att notera sig i Stockholm. Med 501 noterade företag under de senaste 10 åren har Sverige överträffat det totala antalet IPO:er i Frankrike, Tyskland, Nederländerna och Spanien tillsammans, enligt Dealogic. Denna anmärkningsvärda prestation, särskilt med tanke på Sveriges storlek, har gjort landets kapitalmarknader till de djupaste i Europa.
Sveriges Unika Kapitalmarknadsekosystem: En Nationell Strategi
Hemligheten bakom Sveriges framgång ligger i landets välutvecklade och aktivt uppmuntrade kapitalmarknadsekosystem. William Wright, medgrundare av marknadstankesmedjan New Financial, betonar att Sverige har förstått att ett sådant ekosystem är nödvändigt och har aktivt främjat det i varje steg. Detta är särskilt relevant i en tid då Storbritannien och många andra europeiska länder kämpar med att attrahera initiala offentliga erbjudanden (IPO:er) och lider av sjunkande handelsvolymer. Medan beslutsfattare runt om i Europa nu brådskande försöker återuppliva sina egna aktiemarknader genom att ändra noteringsregler, införa incitament för företagare och uppmuntra pensionsfonder samt privata investerare att investera i inhemska aktier, har Sverige redan ett avsevärt försprång. Många av dessa åtgärder introducerades i Sverige för flera år, eller till och med årtionden, sedan.
En Djup Pool av Investerare: Instititutionella och Privata Styrkor
En avgörande faktor för Sveriges position som ledande aktiemarknad är dess djupa pool av både institutionella och privata investerare.
- Svenska Pensionsfonder: En Stabil Grund för Investeringar Svenska pensionsfonder har traditionellt haft ett starkt fokus på inhemska aktier. Landets fyra största pensionssystem har de senaste åren i stort sett bibehållit eller till och med ökat sina innehav i inhemska aktier. Detta står i skarp kontrast till Storbritannien, där inhemska aktieinnehav bland pensionsfonder har sjunkit till cirka 4 procent. Dessutom har svenska försäkringsbolag de högsta aktieinnehaven i EU. Dessa stora investerare spelar en viktig roll som så kallade “cornerstone investors” vid IPO:er. Enligt John Thiman, partner på advokatbyrån White and Case i Stockholm, ger dessa investerare förtroende både för företag som förbereder sig för att bli publika och för andra investerare: “Varje framgångsrik IPO har involverat någon nivå av cornerstone investors,” säger han och betonar att det finns en “mycket stark aktiekänsla från bergfasta investerare”. Även för utländska företag, som irländska PMD Solutions, var tillgången till dessa stora investerare en stor hjälp. Grundaren Myles Murray uttryckte sin förvåning över att även de minsta mäklarna kunde ordna möten med de stora pensionsfonderna, trots att hans företag var utländskt och ännu inte vinstdrivande.
- Privatinvesterarnas Roll och Finansiell Läskunnighet Även en stor andel av svenska hushåll är aktiva på aktiemarknaden. Jämfört med övriga Europa har svenska hushåll bland de högsta andelarna av sina investeringar i börsnoterade företag och bland de lägsta i bankinlåning. Denna investeringskultur har lockat “alla från mannen på gatan till mycket engagerade private banking-investerare, entreprenörer, men också det lilla och medelstora investeringssamhället,” enligt Tony Elofsson, VD för Carnegie Group. En bidragande orsak till detta är den högre finansiella läskunnigheten i Sverige jämfört med länder som Tyskland, Frankrike eller Spanien.
Reformer som Skapat en Blomstrande Investeringskultur
Sveriges försprång bygger på flera decennier av reformer som uppmuntrat sparande och investeringar:
- Allemansspar: Pionjär för Folksparande (1984) Regeringen introducerade “Allemansspar” 1984, en produkt som gjorde det möjligt för vanliga svenskar att investera på aktiemarknaden. Redan 1990 fanns det 1,7 miljoner sådana konton, vilket banade väg för lanseringen av inhemskt fokuserade små- och medelstora bolagsfonder. Carl Rosenius, chef för aktiemarknadsfrågor på SEB, menar att sådana fonder “kom 10-20 år innan något annat land gjorde något liknande, åtminstone i Europa” och att detta “säkert varit framgångssagan i Sverige”.
- Pensionsreformens Långsiktiga Effekter (1990-talet) Regeländringar under 1990-talet tillät individer att placera 2,5 procent av sina pensionsinsättningar i fonder efter eget val, vilket stöddes av en omfattande offentlig informationskampanj.
- Investeringssparkonto (ISK): Enkelhet för Alla (2012) År 2012 introducerade staten Investeringssparkonto (ISK), vilket förenklar investeringar genom att eliminera krav på rapportering av innehav och oro för kapitalvinst- eller utdelningsskatt. Istället beskattas kontots totala värde, vilket under 2024 låg på cirka 1 procent. Detta har ytterligare sänkt tröskeln för privatpersoner att engagera sig i aktiemarknaden.
- Utbildning och Finansiell Läskunnighet För att ytterligare stärka den finansiella kunskapen arbetar vissa välgörenhetsorganisationer med att utbilda 16-18-åringar i skolor om finansiella grunder, som skillnaden mellan aktier och fonder, enligt Joacim Olsson, VD för Aktiespararna.
Sandro Pierri, ordförande för European Fund and Asset Management Association, bekräftar att “Sverige är absolut en modell” när det gäller att mobilisera privat deltagande, direkt eller indirekt, och långsiktiga investeringar.
Stockholmsbörsen som Magnet för Små och Medelstora Företag
Trots att större svenska företag som Spotify och Oatly har valt att noteras i USA, har Sverige varit exceptionellt framgångsrikt när det gäller att uppmuntra mindre inhemska företag att stanna på hemmaplan.
- Varför Mindre Bolag Stannar Hemma Tony Elofsson från Carnegie Group menar att den svenska IPO-marknaden, i förhållande till landets storlek, “definitivt har varit mer livlig när det gäller att tillåta mindre företag att notera än andra”. Adam Kostyál, VD för Nasdaq Stockholm, uppger att omkring 90 procent av noteringarna är värderade till mindre än 1 miljard dollar. Denna förmåga att inkubera och behålla mindre bolag är ett tydligt tecken på marknadens styrka.
- Stockholm Lockar Utländska Företag Nasdaq Stockholm har även aktivt försökt locka utländska företag. De riktar sig exempelvis mot små och medelstora företag i Tyskland, ett land som Kostyál anser “är underförsörjt vad gäller den lokala IPO-marknaden”. Joakim Falkner, partner på Baker McKenzie i Stockholm, förklarar att Tyskland har ett “infrastrukturproblem” som gör det mycket svårt för mindre företag att notera där, delvis på grund av tyska investerares historiska preferens för obligationer framför aktier. Denna situation har gjort Stockholm till ett attraktivt alternativ för internationella bolag. Myles Murray, grundare av det irländska medicinteknikföretaget PMD Solutions, valde att göra sin IPO i Stockholm tidigare i år, då den stora mängden jämförbara hälsovårdsföretag noterade där innebar att analytiker lättare kunde bedöma hans företag jämfört med en notering på Euronext Dublin.
Överlägsen Marknadsavkastning: Ett Bevis på Framgång
Sveriges framgångsrika system har också resulterat i markant bättre avkastning på aktiemarknaden. Landets huvudindex har stigit med hela 85 procent under det senaste decenniet. Detta är betydligt högre än Euro Stoxx 600-indexets 49 procent och Londons FTSE 100:s blygsamma 17 procent under samma period. Denna starka avkastning förstärker incitamentet för svenska små- och medelstora företag att stanna på hemmaplan och för utländska aktörer att söka sig till Stockholm. Som Tony Elofsson sammanfattar det med ett svenskt ordspråk: “Varför korsa floden för att hämta vatten?”.
Sverige: En Förebild för Europas Kapitalmarknader
Medan andra europeiska länder nu “kappspringer” för att uppmuntra sina befolkningar att investera i aktier – som Storbritanniens nyligen lanserade skattefria förmån för investeringar i brittiska företag eller Frankrikes finansministers uppmaning att några länder ska gå före och skapa en ny investeringsprodukt – har Sverige alltså redan ett betydande försprång. Landet har bevisat att en kombination av proaktiva reformer, en stark investeringskultur och ett gynnsamt ekosystem för både stora och små bolag är avgörande för att skapa en blomstrande kapitalmarknad. Sverige är inte bara “Europas avund” utan också en beprövad modell för hur andra länder kan återuppliva och stärka sina egna finansiella marknader. Stockholmsbörsen är ett lysande exempel på framgång inom europeiska finanser, driven av en genomtänkt och långsiktig strategi.
