Nollkupongsobligation: Vad är det och hur fungerar det?

Nollkupongsobligationer är en typ av obligation som lockar investerare med sin enkelhet och potential för långsiktig avkastning. Men vad är en nollkupongsobligation, och varför är den så populär bland både privatpersoner och institutionella investerare? I denna artikel går vi igenom allt du behöver veta om nollkupongsobligationer – från hur de fungerar till deras fördelar, risker och skatteaspekter. Vi förklarar också hur de skiljer sig från andra obligationer och varför de kan vara ett smart val för din investeringsportfölj.

Vad är en nollkupongsobligation?

En nollkupongsobligation, även kallad zero coupon bond eller sparbond på svenska, är en obligation som inte betalar någon löpande ränta (kupongränta) under sin löptid. Istället ges obligationen ut till en underkurs, vilket innebär att du köper den för ett lägre pris än dess nominella värde. Vid löptidens slut får du tillbaka det nominella beloppet, och skillnaden mellan köppriset och det nominella beloppet är din avkastning.

Till exempel: Om du köper en nollkupongsobligation för 800 kronor med ett nominellt värde på 1000 kronor som förfaller om fem år, är din avkastning de 200 kronorna du får vid löptidens slut. Denna avkastning kallas ofta för implicita räntan eller avkastning till förfall (yield to maturity, YTM).

Nollkupongsobligationer ges ut av olika aktörer, såsom Riksgäldskontoret, banker, bostadsinstitut och företag. De är särskilt populära för långsiktiga investeringar, eftersom de erbjuder en förutsägbar avkastning utan behov av att hantera löpande ränteutbetalningar.

Hur fungerar nollkupongsobligationer?

Nollkupongsobligationer fungerar på ett enkelt men unikt sätt jämfört med traditionella obligationer. Här är de viktigaste egenskaperna:

• Utgivning till underkurs: Obligationen säljs till ett pris lägre än det nominella värdet.
• Ingen löpande ränta: Till skillnad från vanliga obligationer betalar nollkupongsobligationer ingen periodisk ränta.
• Engångsamortering: Hela det nominella beloppet betalas ut vid löptidens slut.
• Avkastning genom prisskillnad: Din vinst är skillnaden mellan köppriset och det nominella beloppet.

Denna struktur gör nollkupongsobligationer särskilt attraktiva för investerare som vill låsa in en garanterad avkastning över en längre tid, till exempel för pensionssparande eller barnspar. Eftersom det inte finns några löpande betalningar behöver du inte återinvestera ränteintäkter, vilket minskar risken för så kallad återinvesteringsrisk.

Fördelar med nollkupongsobligationer

Nollkupongsobligationer har flera fördelar som gör dem till ett intressant investeringsalternativ:

1. Förutsägbar avkastning: Eftersom du vet exakt vad du kommer att få vid löptidens slut, är nollkupongsobligationer ett tryggt val för långsiktiga investeringar.

2. Ingen återinvesteringsrisk: Eftersom det inte finns några löpande räntebetalningar behöver du inte oroa dig för att återinvestera dessa till en lägre ränta.

3. Flexibla löptider: Nollkupongsobligationer finns med olika löptider, från några månader till flera decennier, vilket gör dem anpassningsbara till olika sparmål.

4. Låg initial investering: Eftersom de säljs till underkurs kan du köpa in dig till en lägre kostnad jämfört med nominellt värde.

5. Skattefördelar i vissa fall: I Sverige beskattas avkastningen på nollkupongsobligationer ofta först vid försäljning eller förfall, vilket kan ge en skattefördel för vissa investerare (mer om detta längre ner).

Risker med nollkupongsobligationer

Precis som alla investeringar kommer nollkupongsobligationer med vissa risker. Här är de viktigaste att känna till:

1. Ränterisk: Eftersom nollkupongsobligationer är känsliga för förändringar i marknadsräntor kan deras värde sjunka om räntorna stiger. Detta är särskilt viktigt om du planerar att sälja obligationen innan förfall.

2. Kreditrisk: Om emittenten (t.ex. ett företag eller en bank) går i konkurs kan du förlora hela eller delar av din investering. Obligationer utgivna av Riksgäldskontoret anses dock vara mycket säkra.

3. Likviditetsrisk: Vissa nollkupongsobligationer kan vara svåra att sälja på andrahandsmarknaden, särskilt om de har långa löptider.

4. Inflationsrisk: Eftersom avkastningen är fast kan inflationen urholka den reala avkastningen över tid, särskilt för obligationer med långa löptider.

Hur beskattas nollkupongsobligationer i Sverige?

Enligt Skatteverket beskattas nollkupongsobligationer som kapitalvinst vid försäljning eller inlösen. Avkastningen, det vill säga skillnaden mellan köppriset och det nominella beloppet (eller försäljningspriset), beskattas med 30 % i kapitalinkomstskatten. Om obligationen hålls inom ett investeringssparkonto (ISK) eller en kapitalförsäkring beskattas du istället enligt schablonbeskattningen för dessa kontotyper, vilket kan vara fördelaktigt.

Det är viktigt att notera att vissa nollkupongsobligationer kan ha en implicita ränta som beskattas löpande, även om du inte får några utbetalningar under löptiden. Kontrollera alltid med Skatteverket eller en skatterådgivare för att förstå de exakta skattereglerna för din specifika obligation.

Vem emitterar nollkupongsobligationer?

I Sverige ges nollkupongsobligationer ut av flera olika aktörer:

Riksgäldskontoret: Staten, genom Riksgäldskontoret, emitterar nollkupongsobligationer som ofta anses vara mycket säkra investeringar eftersom de backas upp av staten.

Bostadsinstitut: Organisationer som SBAB eller andra bostadsfinansiärer kan ge ut nollkupongsobligationer för att finansiera sina verksamheter.

Banker och finansiella institutioner: Stora banker som SEB, Swedbank och Nordea kan erbjuda nollkupongsobligationer till sina kunder.

Företag: Vissa företag emitterar nollkupongsobligationer för att finansiera projekt eller expansion, men dessa kan innebära högre kreditrisk.

Nollkupongsobligationer vs. traditionella obligationer

Hur skiljer sig nollkupongsobligationer från vanliga obligationer? Här är en jämförelse:

Traditionella obligationer:

• Betalar löpande ränta (kupongränta) under löptiden.
• Kan ha högre likviditet på andrahandsmarknaden.
• Avkastningen beror både på räntebetalningar och eventuell kursförändring.

Nollkupongsobligationer:

• Ingen löpande ränta, endast engångsutbetalning vid förfall.
• Ofta lägre initial investering på grund av underkurs.
• Enklare att beräkna total avkastning eftersom den är fast.

För investerare som föredrar enkelhet och inte behöver löpande inkomster är nollkupongsobligationer ofta ett bättre val. Om du däremot vill ha regelbundna utbetalningar kan traditionella obligationer passa bättre.

Vem passar nollkupongsobligationer för?

Nollkupongsobligationer är särskilt lämpade för vissa typer av investerare:

Långsiktiga sparare: Om du sparar till ett specifikt mål, som ett barns utbildning eller pension, kan nollkupongsobligationer ge en trygg och förutsägbar avkastning.

Riskmedvetna investerare: Obligationer utgivna av säkra emittenter, som Riksgäldskontoret, är ett låg-risk-alternativ.

Skatteplanerare: Investerare som använder ISK eller kapitalförsäkring kan dra nytta av den fördelaktiga beskattningen.

Portföljdiversifiering: Nollkupongsobligationer kan balansera en portfölj med mer riskfyllda tillgångar som aktier.

Hur köper man nollkupongsobligationer?

Att investera i nollkupongsobligationer är enkelt och kan göras genom flera kanaler:

1. Via banker eller mäklare: Kontakta din bank (t.ex. Nordea, Swedbank) eller en aktiemäklare som Avanza eller Nordnet. De kan hjälpa dig att köpa obligationer på andrahandsmarknaden eller vid emission.

2. Direkt från Riksgäldskontoret: Riksgäldskontoret erbjuder ibland nollkupongsobligationer direkt till investerare, särskilt vid statliga emissioner.

3. Fondförvaltare: Vissa obligationsfonder eller ETF:er investerar i nollkupongsobligationer, vilket kan vara ett sätt att få exponering utan att köpa enskilda obligationer.

Innan du köper, jämför alltid villkor som löptid, avkastning och emittentens kreditvärdighet. Använd gärna en investeringsplattform för att analysera obligationens yield to maturity och andra nyckeltal.

Exempel: Beräkna avkastningen på en nollkupongsobligation

För att förstå hur avkastningen fungerar, låt oss ta ett exempel:

Du köper en nollkupongsobligation för 850 kronor med ett nominellt värde på 1000 kronor och en löptid på 5 år. Din avkastning blir då 1000 – 850 = 150 kronor. För att beräkna den årliga avkastningen (YTM) kan du använda formeln för yield to maturity:

YTM = – 1

I detta fall: YTM = – 1 ≈ 0,033 eller 3,3 % per år.

Detta innebär att din investering ger en årlig avkastning på cirka 3,3 % fram till förfall, förutsatt att du håller obligationen till löptidens slut.

Nollkupongsobligationer och inflation

Ett viktigt övervägande är hur inflation påverkar nollkupongsobligationer. Eftersom avkastningen är fast kan stigande inflation minska den reala avkastningen. För att skydda dig mot detta kan du överväga inflationsskyddade obligationer (som realränteobligationer), som justerar sitt värde baserat på inflationen. Dessa är dock inte samma sak som nollkupongsobligationer, men kan vara ett komplement i din portfölj.

Vanliga frågor om nollkupongsobligationer

Vad är skillnaden mellan en nollkupongsobligation och en sparbond?
En sparbond är ofta ett annat namn för nollkupongsobligation, särskilt i Sverige. Termen används ibland för att beskriva obligationer som riktar sig till småsparare.

Är nollkupongsobligationer säkra?
Det beror på emittenten. Obligationer från Riksgäldskontoret är mycket säkra, medan obligationer från företag kan ha högre risk.

Kan jag sälja en nollkupongsobligation innan förfall?
Ja, men värdet kan variera beroende på ränteläget och marknadens efterfrågan, vilket innebär en risk för kapitalförlust.

Sammanfattning: Är nollkupongsobligationer rätt för dig?

Nollkupongsobligationer är ett utmärkt val för dig som söker en trygg, långsiktig investering med förutsägbar avkastning. De är enkla att förstå, kräver ingen hantering av löpande räntor och kan passa perfekt för mål som pensionssparande eller barnspar. Samtidigt bör du vara medveten om risker som ränteförändringar och inflation, samt välja en emittent med hög kreditvärdighet för att minimera kreditrisken.

Genom att investera i nollkupongsobligationer via en bank, mäklare eller direkt från Riksgäldskontoret kan du dra nytta av deras unika egenskaper. Kom ihåg att alltid göra din egen analys och överväga hur obligationerna passar in i din övergripande investeringsstrategi.

Har du fler frågor om nollkupongsobligationer eller andra investeringar? Kontakta din bank eller en finansiell rådgivare för personlig vägledning. För mer information om skatteregler, besök Skatteverket.